【Boss雜談】比P2P还狠，降息后银行和理财的“骚操作”曝光
Boss雜談，經濟有料，嘮家常 今天我们要聊的 是最近金融圈热议的话题——“短债锁利权益突围 理财公司应对降息策略曝光”。 听起来是不是很高大上？ 但别急 咱们今天要用最接地气的语言 揭开这背后藏着的经济逻辑 看看这到底是理财公司的“妙招”， 还是中国经济深层问题的又一个缩影 咱们节目的老观众都知道 我向来喜欢用数据说话 用事实戳破那些花里胡哨的经济“神话”。 所以 今天我会用最新的数据、最鲜活的例子 带大家看看这场所谓的“策略突围”， 究竟是在救命，还是在掩耳盗铃 好了，熱茶準備好 話不多說，我們開始吧！ 先来看看核心数据 根据报道，本轮降准降息落地后 理财产品资产端利率在短期内竟然没有下降 反而有所回升 数据显示，2025年5月20日 央行下调了1年期LPR、5年期以上LPR以及7天期逆回购利率 幅度均为10个基点 同日，多家银行下调存款利率 然而 10年期国债活跃券收益率却在5月20日后连续多日上升 50年期国债发行利率甚至达到2.1%， 高于市场预期 更别提同业存单利率了 Wind数据显示 国有大行1年期同业存单发行利率从5月20日的1.64%升至5月27日的1.7%。 看到这组数据，你是不是有点懵？ 降息降准不是应该让利率下降吗？ 怎么反而涨了？ 别急 这里面其实藏着两个层面的逻辑 咱们一个一个来拆解 首先，咱们得搞清楚 这次利率“逆势回升”的核心原因 是存款搬家和市场流动性的分层 什么叫存款搬家？ 简单来说 就是老百姓和企业一看存款利率降了 立马把钱从大银行搬到中小银行 或者干脆投向理财产品、非银机构 寻求更高的收益 结果呢？ 大银行的存款被搬走了，流动性吃紧 只能通过提高同业存单利率来“抢钱”。 再看数据 2025年6月同业存单到期规模高达4.08万亿元 是年内峰值 银行为了应对到期续作 只能提前加大发行力度 供需失衡之下 同业存单利率自然就上去了 更别提国有大行为了“预防存款搬家”， 甚至不惜提价发行同业存单 这不是自救是什么？ 这背后反映的 是中国金融体系的结构性问题——大银行的流动性紧张 和中小银行、非银机构的流动性宽裕形成了鲜明对比 但咱们可不能被短期的“假象”迷惑了 长期来看 利率下行的趋势是板上钉钉的 为什么？ 因为中国经济的基本面已经变了 根据国家统计局最新数据 2024年中国GDP增速仅为4.5%， 远低于疫情前的6%以上水平 工业增加值增速也持续放缓 2024年全年仅增长3.8%， 创下近十年新低 更别提房地产了 2024年全国商品房销售面积同比下降15%， 房地产投资同比下降12%， 拖累了整个经济的资金需求 在这种基本面下 央行只能通过降准降息来刺激经济 数据显示，2024年央行累计降准3次 释放流动性超过2万亿元； 降息4次，累计下调LPR超过50个基点 但问题是，这种“放水”真的有用吗？ 看看最新的M2数据吧 2024年末M2同比增长8.5%， 看似不少，但M1同比增速却只有1.2%， 创下历史新低 这说明什么？ 说明钱都淤积在金融体系里 根本流不到实体经济 企业不投资，老百姓不消费 银行的钱只能在金融市场里“空转”， 这也是为什么高收益资产越来越少 理财公司频频喊“资产荒”的根本原因 所以 别看短期内同业存单利率、长债利率有所回升 这不过是金融市场对流动性和政策预期的短期反应 长期来看 利率下行的趋势是不可逆的 上海金融与发展实验室主任曾刚就直言：“理财公司资产端收益率降幅大于负债端成本降幅的‘剪刀差’压力显著 ”翻译成人话 就是理财公司赚的钱越来越少 但付给投资者的收益却降不下来 这生意还怎么做？ 好了 明白了利率的短期假象和长期真相 咱们再来看看理财公司所谓的“突围策略”。 根据报道 理财公司目前的应对策略主要有两个： 一是优先布局短债资产 比如同业存单、短期信用债 以锁定当前高利率； 二是通过“固收+”策略 增加权益类资产配置 试图增厚收益 听起来是不是很聪明？ 但在我看来 这不过是“饮鸩止渴”的短视操作 根本解决不了问题 先说短债锁利 数据显示，2025年5月以来 理财公司对同业存单的需求显著增加 1年期同业存单利率也因此从1.64%升至1.7%。 某国有大行理财公司负责人甚至直言：“同业存单供需两旺 银行理财承接大量存款搬家资金后 对高流动性、低风险资产的需求量上升 同业存单成为较优配置选择之一 ” 这话听起来没毛病，但问题在于 这本质上是一场“击鼓传花”的游戏 为什么？ 因为同业存单的高利率是不可持续的 根据东吴证券研究所的分析 2025年7月过后 银行负债端压力将有所缓解 同业存单利率大概率会下行 换句话说，理财公司现在拼命抢短债 不过是想在利率下行前“捞一把”， 但这能持续多久？ 一旦利率回落 这些短债的收益优势立刻荡然无存 理财公司又得重新面对“资产荒”的老问题 更别提风险了 别看同业存单被吹得“高流动性、低风险”， 但它的背后是银行的信用风险 看看最近的新闻吧，2024年下半年 地方性中小银行的不良贷款率已经攀升至4.5%， 远高于全国银行业平均水平的1.8%。 一旦经济继续下行 这些中小银行的信用风险暴露 理财公司手里的同业存单还能不能安全兑付？ 到时候，恐怕不是“锁利”， 而是“锁雷”了 再说权益类资产配置 不少理财公司表示 要通过“固收+”策略 增加股票、ETF、黄金等资产的配置比例 以增厚收益 某城商行理财公司负责人就说：“后续在满足风控要求的前提下 将逐步提升权益类资产的投资比例 这也是整个行业必须面对的发展趋势 ” 这话听起来挺有道理，但问题是 现在的中国股市，真的是个好去处吗？ 咱们来看看数据 2024年全年，上证指数累计下跌12%， 深证成指下跌15%， 创业板指更是暴跌20%。 更别提个股了，Wind数据显示 2024年A股市场有超过70%的股票是下跌的 平均跌幅高达18%。 在这种市场环境下 理财公司贸然增配权益类资产 无异于“刀尖上跳舞”。 当然，有人会说 股市低迷不是正好抄底的机会吗？ 但问题是，股市的低迷不是偶然的 而是中国经济基本面的真实反映 看看最新的PMI数据吧 2024年12月制造业PMI仅为48.5%， 连续6个月低于荣枯线 表明制造业还在萎缩 再看看消费数据 2024年社会消费品零售总额同比仅增长2.5%， 远低于疫情前的8%以上水平 在这种经济环境下 股市哪来的长期上涨动力？ 理财公司增配权益类资产 恐怕不是“突围”， 而是“送死”。 更可笑的是 理财公司还试图通过“加强投资者预期管理”来解决问题 什么叫预期管理？ 说白了，就是降低投资者的收益预期 比如 中银理财把某款产品的业绩比较基准从1.7%-3.2%下调至1.1%-3.1%， 兴银理财更是把某款产品的业绩比较基准上限下调了155个基点 表面上看 这是为了“避免实际收益率与业绩比较基准出现较大偏离”， 但实际上 这不就是在变相承认“理财产品收益率会越来越低”吗？ 更别提理财公司还建议投资者“优先布局短期限固收类产品 锁定当前高利率”， 或者“通过长期限理财产品提前锁定优势利率”。 这话听起来是不是很耳熟？ 没错 这不就是当年P2P平台忽悠投资者时用的套路吗？ 什么“高收益、无风险”，结果呢？ 2024年全国P2P平台清零 投资者血本无归 理财公司现在玩的这一套 跟当年的P2P有何区别？ 不过是换了个更“高大上”的包装罢了 好了，说了这么多 咱们终于要触及问题的核心了——理财公司面临的“资产荒”和“收益刚性”矛盾 根本不是它们自己的问题 而是中国经济结构性问题的集中体现 换句话说 理财公司不过是这场经济危机的“替罪羊”， 真正的问题，出在更高层面 首先，咱们得搞清楚 为什么会出现“资产荒”？ 说白了，就是高收益资产越来越少 为什么会少？ 因为实体经济不行了 看看最新的数据吧 2024年全国固定资产投资同比仅增长3.2%， 其中制造业投资增长5%， 但房地产投资却暴跌12%。 更别提中小企业了，根据工信部数据 2024年全国中小企业倒闭率高达15%， 创下历史新高 在这种情况下 银行和理财公司能投什么？ 投房地产？ 房地产已经烂尾成灾 2024年全国烂尾楼面积超过3亿平方米 涉及资金超过1万亿元 投制造业？ 制造业PMI连续萎缩 企业利润增速仅为1.5%， 还不如银行存款利率 投基建？ 基建投资早就饱和 2024年地方政府专项债余额已经突破40万亿元 债务压力山大 在这种环境下，哪来的高收益资产？ 理财公司喊“资产荒”， 不过是实话实说罢了 更严重的问题是 资金在金融体系里“空转”， 根本流不到实体经济 看看最新的社融数据吧 2024年全年社会融资规模增量为32万亿元 看似不少 但其中超过60%是政府债券和企业债券 真正流向实体经济的银行贷款占比不到30%。 更别提M1了 2024年末M1同比增速仅为1.2%， 说明企业活期存款几乎不增长 资金根本没有转化为生产力 再看看银行的资产负债表 2024年末全国银行业总资产突破400万亿元 其中超过40%是债券和同业资产 真正投向实体经济的贷款占比不到50%。 这说明什么？ 说明银行的钱根本不愿意投实体经济 而是更愿意在金融市场里“空转”， 买债券、买同业存单、买理财产品 这种“体内循环”的结果 就是金融资产价格虚高 但实体经济却越来越缺血 更可悲的是 政府的政策似乎也越来越无效 2024年央行累计降准3次，降息4次 释放流动性超过2万亿元 但经济却依然萎靡 为什么？ 因为问题根本不在流动性 而在信心和需求 看看最新的消费数据吧 2024年社会消费品零售总额同比仅增长2.5%， 远低于疫情前的8%以上水平 再看看投资数据 2024年民间投资同比下降5%， 说明民营企业根本没有投资意愿 在这种情况下 降息降准不过是“无效放水”罢了 钱放出来，老百姓不敢消费 企业不敢投资 最后只能淤积在金融体系里 推高金融资产价格 但问题是，这种“放水”能持续多久？ 看看日本的例子吧 日本在90年代泡沫破裂后 连续20年零利率，甚至负利率 但经济依然陷入“失去的三十年”。 中国现在走的，不正是这条路吗？ 好了，说了这么多，咱们来做个总结 理财公司所谓的“短债锁利权益突围”， 不过是“饮鸩止渴”的短视操作 根本解决不了“资产荒”和“收益刚性”的矛盾 而这种矛盾的根源，不在理财公司 而在中国经济的结构性问题——实体经济疲软、金融空转、政策失灵 更讽刺的是 政府和金融系统还在试图通过“预期管理”来掩盖问题 降低业绩比较基准、引导投资者买短债、忽悠投资者增配权益资产 这些操作听起来是不是很耳熟？ 没错 这不就是当年房地产泡沫时的套路吗？ 什么“刚需上车”“房价永远涨”， 结果呢？ 2024年全国房价平均下跌15%， 一线城市跌幅甚至超过20%， 无数家庭血本无归 现在，理财公司玩的这一套 跟当年的房地产泡沫又有何区别？ 所以，我要奉劝各位观众朋友 投资有风险，理财需谨慎 别被那些花里胡哨的“策略”忽悠了 也别指望理财公司能给你带来“稳稳的幸福”。 在当前的经济环境下 保住本金比什么都重要 至于那些专业从事金融工作的人士 我想说 你们的“突围策略”或许能救一时 但救不了一世 要想真正解决问题 还得靠经济基本面的改善 而这，恐怕不是你们能决定的 好了，今天的节目就到这里 欢迎大家在评论区留言 告诉我你们的想法 别忘了点赞、订阅，咱们下期再见！ 拜拜！
🔥 央行降息本应利率走低，为何市场利率不降反升？银行“存款搬家”背后，同业存单利率为何飙到1.7%？是短期扰动还是金融体系的结构性警报？
本期Boss雜談，我们深入剖析近期金融圈热议的“短债锁利、权益突围”策略。理财公司纷纷布局短债、加仓权益，这究竟是应对“资产荒”的妙招，还是饮鸩止渴的无奈之举？
🎙️ 你将听到：
数据打脸： 降准降息落地，为何10年期国债、同业存单利率不降反升？揭秘“存款搬家”与流动性分层真相！
经济真相： GDP增速放缓、工业失速、地产暴跌、M1增速创历史新低… 实体经济疲软，央行“放水”为何失效？钱都去哪儿了？
策略批判： “短债锁利”能否持续？高息同业存单暗藏中小银行信用风险？“固收+”增配A股是抄底良机还是刀尖跳舞？
P2P警示： 理财公司“预期管理”、建议“锁定高利率”，是不是当年P2P的老套路重演？
病根深挖： “资产荒”与“收益刚性”矛盾的根源在哪？理财公司是“替罪羊”还是共谋者？中国经济的结构性问题如何破局？
我们用最接地气的语言，搭配最新鲜出炉的数据和案例，带你戳破那些花里胡哨的经济“神话”，看清这场所谓的“策略突围”背后，是中国经济深层问题的又一个缩影，还是资本市场的最后疯狂？
☕ 泡杯热茶，系好安全带，这期内容有点硬核，但绝对值得你花时间！
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